「戰、狼、300 」- 歐債啟示錄

Published : Dec 2011 / Jan 2012 – Golf Vacations

踏入第四季後,全球股市不斷發出高頻率及大幅度的震盪,經濟繼續迷濛不清。近看是中國經濟會否硬著陸、民企資金鏈會否斷裂、地方政府發債試點能否引導地方債務走上正軌等一連串因素已把眾投資者折騰得不似人形。遠一點在歐洲爆發了接近兩年的歐洲債務危機似有緩和的希望,歐盟領袖經過一番商討及努力的達成拯救希臘債務的協議,讓整個歐洲乃至全球經濟帶來一線曙光,更重要的是這協議可向全球顯示歐盟力圖維持歐元經濟區的完整性的決心,大家都以為可以鬆一口氣。

但出乎絕大部份人的意料之外,希臘總理帕潘德里歐在十月底繞過內閣的共識,提出以公投表決,讓希臘人民共同決定是否接納歐盟拯救協議,大有與歐盟其他國家領袖站對台之意。雖然最終撤回決定,但各界都感到有點錯愕及摸不著頭腦,紛紛在分析為何帕潘德里歐會甘於冒大不諱,完全不按牌理行動,作出此番政治豪賭。

此刻在筆者腦海浮現的景象,卻是電影「戰狼300」中講述公元前四百八十年希臘斯巴達領袖列奧尼達 (Leonidas)帶領300個剽悍勇士,奮力對抗波斯帝國的百萬大軍顏色絢麗的畫面,列奧尼達的犧牲鼓舞了所有希臘人,讓他們振作起來對抗波斯大軍的入侵。帕潘德里歐的遠古祖先所帶領的是300個斯巴達戰士,如今帕潘德里歐首要任務就要取得「300」名國會議員的支持,接受歐盟拯救方案,同時承受國內人民可能分裂的危機。

電影裡波斯人在大舉揮軍入侵前給了列奧尼達一個投誠的機會,列奧尼達須在自由與奴役之間進行取捨,但希臘的斯巴達人感覺到這是喪失獨立自主與自治,列奧尼達作出的回應亦是出乎波斯使者的意料之外,因為列奧尼達高喊:「這就是斯巴達! 」。

現今的情況是帕潘德里歐面對的選擇是繼續留在歐元區,喪失大部份財政自主權,大幅削減福利及公共服務,以期維護已經是危機四伏的歐元區完整性,還是避過扣上歐盟在批出新一輪救援資金而同時附加的枷鎖,好讓希臘的國民可以過得好些。

列奧尼達在可以撤退時依然死守溫泉關,是因為他要為斯巴達贏得光榮,同樣地帕潘德里歐所背負的是他家族中三代作為希臘總理的名譽,中國人有所謂「富不過三代」,他可能沒有聽過,但畢竟祖父及父親所創立的家族名聲總不能就在兩年間就斷送在他手上。

帕潘德里歐政府在兩年多的債務危機中一直面臨著巨大的內外壓力,畢竟他上台後就一直要與希債危機戰鬥,在一連串緊縮政策下,引發國民連綿不斷的示威與不滿,他要承受內部的民意和國際的壓力,國際的壓力還不僅僅是歐元區的壓力。

由於希腊債務危機愈演愈烈,如果得不到一個妥善的解決方案,會對整個歐債危機及對全球經濟的復甦造成巨大的不確定性。列奧尼達在出戰與否的選擇上還可以登上神山向先知(Oracle) 問卜,但帕潘德里歐在民主體制下唯一的依靠只能訴諸於「全民公投」,希望取得民意的授權。

此文見世之日,相信帕潘德里歐及其政府的去留已有結果,但不管是誰最終坐進希臘總理的辦公室,其所面對的問題卻都一樣,是接受其他歐盟列強的救援方案還是要違約,有機會退出歐元區。「金融時報」記者賈爾斯(Chris Giles) 在九月中的的分析,只要當希臘一旦違約,就會引發連鎖反應,有如2008年華爾街投資銀行引發的金融 Meltdown,該篇報道更附有流程圖,頗有參考價值。

有報導稱帕潘德裡歐曾承認,擔任總理前並不知道政府負債問題如此嚴重,有一點「被賣豬仔」之嫌,他最近甚至聲稱,兩年前上台時並不知道什麼是信貸違約掉期 (Credit Default Swap – CDS) 。這些金融衍生工具都是投資銀行家們的「心血結晶」,與當年投行專家設計出用“貨幣掉期交易”(Currency Swap) 的絕世好橋, 幫希臘政府掩飾了一筆高達10億歐元的公共債務,好讓希臘加入歐元區的設計同樣「嘔心瀝血」。

姑勿論是「被出賣的豬」也好、眾歐豬們也罷,投行家們和投機者就像「狼圖騰」一書中描述雪地中的豺狼,伺機等候獵物泥足深陷,不能自拔時才出擊。這些違約的來臨,正是大好時機從這些金融衍生工具大賺一筆。

意大利的債務炸彈亦在被引爆的邊緣,其國債利率不斷攀升,市場對於債務危機蔓延至意大利的擔憂加劇。另一邊廂法國總統薩科齊的日子亦不好過,因其信貸評級在過去數月不斷被傳要遭調降,要是希臘真的選擇違約,其它歐豬還能撐下去嗎?

龔達榮

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